BecamexTDC: Áp lực thanh khoản ngày càng lớn, kiểm toán cảnh báo khả năng hoạt động liên tục

CTCP Kinh doanh và Phát triển Bình Dương (BecamexTDC, HOSE: TDC) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất bán niên 2025 với lợi nhuận tăng trưởng. Tuy nhiên, đằng sau con số dương về lợi nhuận, kiểm toán đã đưa ra cảnh báo đáng lo ngại về khả năng hoạt động liên tục khi các chỉ số tài chính cho thấy nhiều dấu hiệu bất ổn.

Lợi nhuận tăng nhưng chưa đủ trấn an

6 tháng đầu năm 2025, TDC đạt doanh thu thuần 631 tỷ đồng, gấp 2,6 lần cùng kỳ. Sau khi trừ chi phí, lợi nhuận gộp đạt 86 tỷ đồng và lợi nhuận ròng chốt ở mức 65 tỷ đồng, tăng 30% so với năm ngoái.

Thoạt nhìn, đây là một kết quả tích cực, phản ánh sự cải thiện trong hoạt động kinh doanh. Nhưng những con số khác trong báo cáo lại kể một câu chuyện ngược lại.

Kiểm toán cảnh báo khả năng hoạt động liên tục

Công ty kiểm toán A&C nhấn mạnh rằng tại ngày 30/6/2025:

Nợ ngắn hạn đã vượt tài sản ngắn hạn tới 314–322 tỷ đồng,

Lỗ lũy kế hơn 7,5 tỷ đồng vẫn chưa được xóa tại báo cáo tổng hợp.

Điều này khiến kiểm toán đặt dấu hỏi lớn về khả năng TDC duy trì hoạt động trong tương lai.

TDC khẳng định vẫn có sự bảo trợ từ công ty mẹ – Tổng công ty Becamex – thông qua việc bảo lãnh vay và chưa yêu cầu hoàn trả các khoản hỗ trợ trong vòng 12 tháng tới. Tuy nhiên, sự phụ thuộc này chỉ mang tính “chống đỡ” tạm thời, chưa giải quyết gốc rễ vấn đề tài chính.

Tiền mặt cạn kiệt, nợ vay chồng chất

Tại thời điểm cuối tháng 6/2025, TDC chỉ còn 30,4 tỷ đồng tiền mặt, con số quá nhỏ so với tổng tài sản hơn 4.400 tỷ đồng. Trong khi đó, tổng nợ phải trả gần 2.928 tỷ đồng, gồm: 1.231 tỷ đồng nợ vay ngắn hạn, 396 tỷ đồng nợ vay dài hạn. Tỷ trọng nợ ngắn hạn quá lớn khiến TDC đối diện áp lực thanh toán cao trong bối cảnh thanh khoản suy yếu.

Dòng tiền âm – rủi ro thực sự

Điểm đáng lo hơn cả là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm 570 tỷ đồng, trái ngược cùng kỳ năm trước dương 33 tỷ đồng. Việc dòng tiền “chảy ngược” phản ánh khả năng thu hồi công nợ yếu kém, trong khi khoản phải thu tăng lên 1.716 tỷ đồng và hàng tồn kho ở mức 434 tỷ đồng, dễ trở thành gánh nặng nếu thị trường bất động sản tiếp tục trầm lắng.

Rủi ro không thể bỏ qua

Nhìn tổng thể, BecamexTDC vẫn báo lãi nhưng lại thiếu dòng tiền để đảm bảo thanh khoản. Kiểm toán đã chỉ rõ rủi ro hoạt động liên tục, trong khi gánh nặng nợ vay và dòng tiền âm đang là thách thức thực sự.

Sự hỗ trợ của Becamex có thể giúp TDC “sống sót” trong ngắn hạn, song về dài hạn, doanh nghiệp này cần giải quyết căn cơ bài toán thu hồi công nợ, tái cấu trúc nợ và quản trị dòng tiền nếu muốn duy trì sự bền vững.