An Khê
Tín Nghĩa báo lãi “khủng” nửa đầu 2025 – nhưng có bền?
Doanh thu tăng 36%, lợi nhuận trước thuế gần 800 tỷ, gấp 3,4 lần cùng kỳ. Điểm nhấn: lãi đột biến từ thoái vốn Tín Nghĩa Á Châu.
Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 của Tổng Công ty Tín Nghĩa
Doanh thu thuần: ~7.840 tỷ đồng, tăng ~35,83% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp tăng ~56,73%, đạt ~601,89 tỷ đồng.
Doanh thu từ hoạt động tài chính tăng mạnh (~354,46%), chủ yếu nhờ lãi từ chuyển nhượng vốn góp tại Tín Nghĩa Á Châu.
Lợi nhuận trước thuế ~792 tỷ đồng, tăng ~237,46%. Sau thuế công ty mẹ ~531,39 tỷ. Tin Tức 24HCác điểm lo ngại về tài chính nội tại
Chi phí tài chính tăng ~56,37%, do lãi vay cao hơn. Chi phí khác tăng, có khoản hủy giao dịch chuyển nhượng khu đất tại dự án Khu dân cư & tái định cư Hiệp Hòa.
Tài sản & cơ cấu
Tổng tài sản giảm nhẹ: từ ~18.081 tỷ xuống ~17.287 tỷ đồng. Tài sản ngắn hạn tăng, tiền mặt & tương đương tiền tăng đột biến (~536,5 tỷ → ~1.684 tỷ). Tài sản dài hạn giảm mạnh, đặc biệt chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang dài hạn.
Nợ vay & phải thu
Vay ngắn hạn ~3.118 tỷ; vay dài hạn ~1.130 tỷ.
Khoản phải thu ngắn hạn cứ lên đến ~5.000 tỷ, có phần phải trích lập ~300 tỷ do khó đòi.
Hàng tồn kho cũng tăng mạnh: từ ~311 tỷ lên ~645 tỷ đồng. Điều này có thể chỉ ra sản phẩm bán chậm hoặc doanh nghiệp đang giữ hàng chờ thời điểm tốt hơn để bán.
Kết luận của bài viết Dù lợi nhuận đột biến và kết quả này khá ấn tượng về mặt số liệu, nhưng bài viết đặt câu hỏi liệu kết quả này có bền vững khi mà phần lớn lợi nhuận đến từ hoạt động không thường xuyên (thoái vốn, chuyển nhượng vốn) thay vì từ hoạt động sản xuất kinh doanh cốt lõi. Đồng thời, các rủi ro từ nợ, phải thu khó đòi, hàng tồn kho… nếu không được quản lý tốt, có thể ảnh hưởng đến dòng tiền và tính ổn định lâu dài.
Phân tích & những điểm nên xem xét thêm
Tỷ trọng lợi nhuận bất thường: Khi lợi nhuận tăng lớn từ các hoạt động không thường xuyên, nếu trong tương lai không có thương vụ thoái vốn tương tự thì lợi nhuận có thể giảm mạnh.
Dòng tiền thực tế: Mặc dù lợi nhuận sau thuế lớn, nhưng nếu các khoản phải thu khó đòi và hàng tồn kho cao, thu hồi tiền mặt có thể chậm, ảnh hưởng tới khả năng chi trả nợ, đầu tư tiếp.
Chi phí tài chính cao hơn: Vay nhiều → lãi vay nhiều → rủi ro khi lãi suất tăng hoặc khi dòng tiền bị ảnh hưởng.Tài sản dài hạn giảm và chi phí dở dang: Cho thấy có thể có những dự án đầu tư hoặc sản xuất đang bị trì trệ hoặc không được hoàn tất, ảnh hưởng tới lợi nhuận tương lai.
Mức độ rủi ro tín dụng: Khoản phải thu khó đòi đã được trích lập ~300 tỷ, nhưng vẫn có rủi ro phát sinh thêm nếu khách hàng/thị trường yếu.
Quản lý hàng tồn kho: Hiệu quả xử lý tồn kho, tiêu thụ sản phẩm sẽ rất quan trọng.